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去年11月起，随着中国全面放开，房地产政策180度转向，经济回暖预期增强，铜、铝、钢、铁矿石等大宗金属商品价格出现了一轮明显的反弹。
具体是，从铜的价格2020年3月见底到2021年5月第一次见顶，保持高位震荡，再到2022年3月见顶，涨幅大约是120%。到2022年7月见底，跌幅大约是35%。从2022年11月起到今年1月底的最高点，又反弹了约25%。
铝价2020年4月见底到2022年3月见顶，涨幅大约是180%。再到2022年9月见底，跌幅接近一半。从那时到今年2月1日的最高点，反弹了25%以上。
钢价早在2021年5月即已见顶，从2020年3月底部涨幅约为65%。此后到2022年11月，几乎跌回疫情1.0的原点。到现在已有了10%的反弹。
铁矿石价格同样在2021年5月见顶，从疫情1.0底涨幅120%，到2021年11月即已跌回原点。2022年11月起至今涨幅已有30%!
除此之外，碳酸锂，煤炭，多晶硅价格的走势则不太妙。
碳酸锂价格2020年9月见底，到2022年11月顶部涨幅是15倍。从那时开始至今，已跌去近30%，而且是价格连续下滑没有丝毫反弹。
煤炭价格2021年10月有过一个峰值的癫狂，然后到2022年1月即已跌去了60%以上。此后到3月迅速实现价格反弹翻番，4月又迅速跌去了25%。然后再开始攀升，到2022年10月再次上涨了有40%，站上次高点。此后至今一路回落，又跌去了25%。
多晶硅价格走势与碳酸锂相似，从2020年5月起至2022年10月涨幅接近7倍，到今年1月已跌去了40%以上，由于跌幅比碳酸锂快且猛，1月后至今又反弹了有30%。
总结一下当前的态势，铜铝铁乘着中国放开，房地产政策彻底转向，价格出现了一波20-30%的反弹。煤和锂则是盛极而衰，同期价格跌去了20-30%。多晶硅跌幅较大较快，最近一个月已有所反弹。
骑行客曾在训练营中给大家说过，在一轮完整的经济周期，股市牛熊周期当中，商品周期股的强势时段位于周期的中后期。
从2019-2022年这轮4年牛熊周期看，商品股表现最好的是在2021年，也为我们当年的单双增股池贡献了绝大部分的收益。
同为商品周期股，钢铁由于成本受制于铁矿石，周期最先落幕，煤炭作为基础能源，处在周期股的最上游(炼铜、炼铝需要用电，而发电则需要用到煤)，周期延续的时间最长。碳酸锂和多晶硅作为新能源的基础材料，周期跟煤炭更相似。
上述我们列举的7种商品，从钢铁价格最先见顶于2021年5月，商品周期股最后的狂飙盛宴方才开启，到碳酸锂、多晶硅价格最后见顶于2022年11月，这时候熊市都已经结束了。
一般来说，股价的走势会领先于现货的价格，先见顶，先见底。这是因为，股价反映的是上市公司的市值，而上市公司的市值通常包括未来很多年的预期收益，显然这个收益不可能只等同于商品价格在最高点和最低点时候的收益。
我们在每个行业各取一个代表:
江西铜业股价2021年2月第一次见顶，领先于现货3个月。
2022年9月见底，与现货同步。
中国铝业2021年9月见顶，领先于现货6个月。
2022年10月见底，落后于现货1个月。
宝钢股份2021年3月第一次见顶，领先于现货2个月(同年9月在其它商品股的疯狂背景下股价创出新高)。
2022年10月见底，早于现货见底1个月。
赣锋锂业2021年9月见顶，领先于现货14个月!
目前尚未刷破2022年4月底部。
陕西煤业2022年9月见顶，领先现货次高点1个月。
目前尚未刷破2022年12月底部。
隆基绿能2021年11月见顶，领先现货12个月!
目前尚未刷破2022年12月底部。
这其中我们可以看到碳酸锂，多晶硅板块，龙头股的股价见顶领先了现货价格见顶一年多的时间，这跟整体市场的牛熊市行情，也跟个股的PB估值见顶，有比较大的关系。
赣锋锂业2021年9月的PB估值超过了20倍，也超过了2017年前一轮周期的顶部估值。
隆基绿能2021年11月的PB估值超过了10倍，也超过2015年前一轮周期的顶部估值。
并且两者都是在市值相对前一轮周期顶部大涨的情况下，且估值还超越了前一轮顶部。
陕西煤业2022年9月的PB估值接近2.5倍，也超越了2017年前一轮周期顶部的2.4倍估值。
可见尽管股价的顶部有先后，跟现货价格的顶部差距也有小有大，但估值顶每一轮周期都差不多。
如今，碳酸锂、多晶硅、煤炭的现货价格已步入熊市，那么熊市思维的话，上面三支股票的估值底部分别是PB3.5倍，2.3倍和1.15倍。
从这个角度看，当前赣锋锂业的位置最接近，其它则还都有差距。
退一步，从经济周期的角度上来讲，当下并不是配置周期股的好时机。按照美林时钟从底部转复苏的观点，当下配置最好的板块应当是，消费电子、通信、计算机等
科技股。如果复苏失败底部徘徊的话，那么防御性板块，酒药消费的会更安全。
去年12月末刊外板块推荐的液晶面板、5G和LED今年以来的收益目前排在第1、第8和第9位，分别是17%、11%和10%，也印证上述熊转牛的板块轮动判断。
商品周期股中表现相对好的是石油天然气、有色、钢铁，分列第13、第14和第17位，收益9%、9%和7%，其中石油天然气和钢铁也是刊外当中推荐的。
未推荐的锂电池、煤炭和光伏，位处第27、第29和第30位，收益就只有3%、2%和2%了。
可见，即使同为近期相对并非最热门的行业板块，商品周期股当中的细分板块，把握住相对的估值优劣和轮动规律，仍会生出5%左右的收益差距。
对于仍然在新能源赛道、旧能源煤炭上重仓的铁骑，我的建议是逐渐降低配置。因为现货已经明确地进入下行周期，且当前价格相比前一轮底部仍有很大的涨幅。高位下跌的幅度，相比在本轮牛市周期中涨幅弱得多的传统金属商品也不见多。所以可能价格还将进一步下跌。
股价会领先现货价格见底，但需要密切追踪PB估值和上一轮底部估值的距离。目前看锂的性价比要优于多晶硅和煤炭。
上述7类商品周期股占仓位的整体配置不建议超过20%。
回避煤炭、多晶硅。
曾经2021年的香馍馍，时过境迁，如今，该弃则弃~
