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可转债基金的主要投资对象是可转换债券，境外的可转债基金的主要投向还包括可转换优先股，因此也称为可转换基金。持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票，或者直接在市场上出售可转债变现，也可以选择持有债券到期、收取本金和利息。可转债的基本要素包括基准股票、债券利率、债券期限、转换期限、转换价格、赎回和回售条款等。可转债是普通债券和可转换为股票的期权的混合物，转债价格和基准股票价格的差额构成了内含期权的价值。
可转债
可转债投资
可转债基金
目录
- 1.可转债基金基本内容
- 2.可转债基金投资策略
- 3.可转债基金优势
- 4.可转债基金买卖技巧
- 5.可转债基金注意事项有哪些
可转债基金基本内容
可转债基金的主要投资对象是可转换债券，境外的可转债基金的主要投向还包括可转换优先股，因此也称为可转换基金。 顾名思义，可转债是具有可转换性质的公司债券，即可在规定的期限内、按规定的转换价格将债券转换成发行可转债的企业的股票(基准股票)。持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票，或者直接在市场上出售可转债变现，也可以选择持有债券到期、收取本金和利息。可转债的基本要素包括基准股票、债券利率、债券期限、转换期限、转换价格、赎回和回售条款等。
可转债基金投资策略
一、可转债多头：最主流的策略
多头策略产品大概占到全市场产品的60-70%，可以说是最主流的产品了。可转债多头中又分为主观和量化。
1、主观：主观一般是配置股票+可转债的形式，基金经理根据自己对于公司基本面和可转债的判断，构建的一种组合。私募里面做主观可转债的以翊安和睿郡为主。如果要细分。则还要区分策略是可转债为主还是为辅，可转债为主相对来说更稳健一些，但是天花板也更低。
2、量化：量化又分为转债轮动和指数增强策略。前者是根据算法，判断可转债的底价，选取低估的转债，并不断更新低估转债池（即买入一篮子不断更新的低估债）；后者则是对标中证转债指数，买入指数中的转债，如果有对冲，就有种中性alpha的感觉。
二、可转债套利：占20-30%
套利策略产品大概占到全市场产品的20-30%，这部分相对来说比多头难理解一些，主要可以分为三个部分：
1、转债轮动+对冲：这个策略就是在量化转债轮动的基础上通过融券、股指期货等进行对冲，获取相对稳定的收益。
2、统计类套利：这里要区分转股和非转股两种情况。折价套利是在转股期间发生的，当计算转股后存在溢价空间，就会进行债转股，获取这部分收益；溢价率套利是不进行转股的，而是根据溢价率的波动，针对某只可转债自身进行买卖操作，获取利润。
3、事件类：通常不作为单独策略，而是作为补充策略出现。比如在可转债出现赎回、下修等事件发生时，进行的相应操作。
三、其他小众策略：占比不到5%
另外还有高频策略、打新策略、场外期权增强等，都是相对小众的策略，市场上占比不超过5%。
这里具体要选什么细分策略，要看大家的偏好，跟主观股票策略类似，偏股型主观转债类型主要看管理人，这里面也有成长价值之分，也要看管理人擅长的赛道和行业。量化类策略要看超额的稳定性，转债t+0的交易规则对量化有利，但波动偏小，日成交量1000亿左右，对量化规模扩容影响较大。
可转债基金优势
可转债对投资者的时间和投资经验有一定要求，而可转债基金如果能找到一个比较靠谱的基金经理，那么投资会更省心，只需选择合适的买入和卖出时机即可。因为可转债基金同时具备股性和债性两种特性，因此当市场行情较好时，可转债基金的盈利能力是比较强的，甚至要超过偏股型基金。而且可转债实施T+0交易，能套利并且不设置涨跌幅限制，能及时变现。
可转债基金买卖技巧
一、买入价格
可转债的面值价是100元，保本价就是面值价和利息。但实际买入时的价格可能高于一百也可能低于一百。如果以高于100的价格买入，中途因为股价下跌而在持有到期前提前卖出，那么是很有可能会亏损的。100以内的买入价风险相对较低，只要持续持有，回本没有很大问题。当可转债买入价超过110元，那么就失去了保本的作用，已经不太适合操作了。
二、买卖时机
可转债同时具有股性和债性，可根据市场行情选择长期持有或中途转换成股票。当股市行情不好时，作为债券持继续持有，等待债券价格慢慢上涨，债券到期后即可拿回本息，亏损的可能性较小。当股市行情较好时，又可将可转债转换为股票。可转债交易支持T+0，即当天买入当天即可卖出，如果债券价格波动较大，也可以选择提前在高点卖出，拿回本金。
三、提前赎回条款
为了保护公司利益，可转债一般都配有提前赎回条款，也就是当股价上涨远超过可转债约定的转股价格时，公司可强制按约定价格提前赎回。因此投资者需要把握转股时机，以免因提前赎回而损失预期收益。
可转债基金注意事项有哪些
第一，通过统计不同债市、股市环境下，可转债基金、偏股基金和全部债基的收益率发现，“股债双牛”和“股牛债熊”是最适合于投资可转债基金的时期，在这两种环境下，可转债基金大幅好于其他债基，甚至好于偏股基金；而在“股债双熊”和“股熊债牛”的环境下，应该回避可转债基金选择风险更低的纯债基金，但可转债基金“以债为盾”较偏股型基金仍具有相对优势。
第二，关注杠杆水平及可转债仓位水平。在股市向好环境下，可转债仓位越高、杠杆水平越高的可转债基金，获取超额收益的能力越强。根据2014年三季报显示，成立满半年以上的14只可转债基金，可转债仓位最高的为189.81%，最低的为81.47%，截至2014年12月19日，三季度以来收益率分别为37.97%和15.63%；杠杆水平最高的为4.42倍，最低的为1.02倍，三季度以来收益率分别为37.96%和26.55%。
第三，所选基金资产配置与自身的风险偏好相匹配。除可转债基金投资可转债的比例不低于80%外，有的可转债基金不参与一、二级市场股票投资，如银华转债；有的仅仅参与一级市场新股申购或增发，不参与二级市场股票投资，如华宝转债；而大部分可转债基金还可投资股票等权益类资产，一般规定为不超过基金资产的20%，另外兴全可转债则规定股票投资不高于30%。
第四，结合转股溢价率、到期收益率、纯债溢价率等指标来判断其重仓可转债。转股溢价率越低，其越具有股性的投资价值，价格波动和正股的相关性越强，股市一旦反转，转债的跟涨能力将极为突出。当转股价值为负时，理论上投资者可以通过买入转债、转股、卖出股票来套利。纯债溢价率则是判断转债债性的指标。纯债溢价率越低，转债的债性越强，债底保护也越强。
第五，选择公司固定收益团队实力强和基金经理投资管理能力强的基金。可转债基金投资单只转债比例不受10%的限制，更为考验基金经理的选券和配置能力，而投资经验丰富和投资能力强的基金经理对券种的选择、配置和杠杆的操作以及对市场的判断具有一定优势。
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