提前布局能源新概念股,空气能热泵出口翻倍增长,欧洲补贴政策激发空气能热泵长期需求

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所属分类:脱水研报

2022-08-09脱水研报

提前布局今冬必爆的新概念,又有业绩支撑又有想象空间,出口规模翻倍增长,盈利能力也在快速提升

安信证券研报指出,空气能热泵是一种新型节能设备,欧洲补贴政策激发空气能热泵长期需求,行业正处于快速发展阶段,具有较大增长空间。

1、空气能热泵是一种新型节能设备:

空气能热泵是用少量电能驱动热泵机组,通过工作介质进行变相循环,进而利用空气中热能的一种设备,主要用于热水、采暖、烘干等领域,具有节能、无污染的特点。

根据中国热泵供暖产业发展年鉴,2021年,中国空气能热泵销售额(内销+出口)占整个热泵市场91.5%,其中出口规模翻倍增长,明显快于内销。

2、欧洲补贴政策激发空气能热泵长期需求:

海外国家(尤其是欧洲国家)推行碳中和,大力度补贴空气能采暖机组。海外消费者购买空气能产品的需求上升,刺激我国空气能热泵出口高速增长。

根据海关总署数据,2015~2021年,空气能热泵外销额复合增速为28.7%,2022H1空气能热泵出口额增速60%以上。

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分地区来看,我国对欧洲的空气能热泵出口收入占比最高,2021年达73%。

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短期来看,天然气价格走高也对空气能热泵销售有拉动作用,但安信证券认为,海外的环保政策及补贴才是产业发展的更为长期的动力。

展望未来,如果空气能产业持续成长,规模效应带动设备价格下降,消费者即使不拿补贴,也会购买空气能产品,则产业将进入自发良性循环的阶段。

3、海外龙头企业通过收并购实现增长:

NIBE INDUSTRIER AB是欧洲最大的独立热泵厂家, 2021年实现收入约215亿元人民币,YoY+14%;实现业绩约23亿元人民币,YoY+16%。持续并购是NIBE扩张的一大特色。

以热泵产品为例,公司于1981年生产出公司第一台热泵产品,2016年之前,NIBE通过收并购同业公司,掌控了欧洲主要的热泵产品运营商,拥有了产品+渠道优势。

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相比于NIBE,国内空气能热泵公司还有较大成长空间,其发展历程也对中国企业有启示作用。

4、国内空气能热泵尚有发展空间:

2017~2021年国内空气能热泵销售额复合增速为1%,各年增速忽高忽低,这与近年来“煤改电”政策推行放缓力度强弱、疫情影响等因素相关。空气能热水机组所用的燃料费用不到燃气热水器的1/2、是电热水器的1/4.

若考虑产品价格、安装费用,空气能热水机组的在10年内综合成本与燃气热水器相近,明显低于电热水器。若初次购买成本较高等瓶颈问题得到解决,国内空气能市场空间有望打开。

5、国内空气能热泵第一阵营已经形成:

内销方面,海尔、美的、格力、芬尼等企业拥有品牌与渠道优势。根据中国热泵供暖产业发展年鉴数据,2019~2021年,国内空气能热泵销售额CR3约为40%,竞争格局稳定;

外销方面,芬尼的热泵出口额排名第一。

安信证券认为,目前空气能热泵海外需求旺盛、国内处于发展阶段,随着头部企业规模化效应显现,盈利能力也有望提升。

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脱水君点评:

空气热能泵炒的也是欧洲能源的问题,最近正好在风口上,短线可以折腾一下,龙头日出东方才刚刚完成翻倍,如果事件持续发酵的话,后续应该

还会有空间,不过波动会比较巨大,不是普通的基本面拐点的做法,是事件型驱动的做法,介入要注意风险。

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