中控技术：业绩快速增长，核心业务竞争力凸显-君临研报

君临研报 2022.11.03

2022年10月27日，中控技术发布2022年三季报。

2022年前三季度，公司实现营收42.27亿元，同比增长44.63%;归母净利润4.74亿元，同比增长42.45%;扣非归母净利润3.66亿元，同比增长54.93%。

2022年Q3.公司实现营收15.60亿元，同比增长43.18%;归母净利润1.61亿元，同比增长32.26%;扣非归母净利润1.27亿元，同比增长61%，业绩亮眼。

过去4年 (2017-2021年)公司营收从17.15亿元增长至45.19亿元，CAGR达到27.41%;归母净利润从1.63亿元增长至5.82亿元，CAGR达到37.34%，业绩持续稳定增长。

中控技术成立于1999年，是国内工业自动化细分领域龙头企业，主要为流程工业企业提供自动化控制系统为核心的智能制造产品和解决方案。公司主要业务板块包括自动化控制系统、工业软件、仪器仪表及运维服务，主要应用于化工、石化、电力、核电、制药、冶金、建材等多个流程工业领域。工业自动化及智能制造解决方案业务是公司的支柱业务，近五年来营收占比均超过70%。

根据国家统计局数据，2020年城镇单位就业人员年平均工资达到9.74万元，较2000年平均工资9333元的收入水平，增长了近9.5倍。类似于日本在上世纪八十年代人口红利消失的时期，日本工业自动化需求迅速提升，1980-1990年间，日本工业机器人销售额CAGR达到20%，销量CAGR达到14%，处于快速增长阶段。

随着中国人口红利的不断减少，人工成本的不断上涨将迫使部分制造业企业开始采用自动化程度更高的生产设备，以抵御人工成本不断上涨带来的不利影响，预计未来国内工业自动化需求有望实现高速增长态势。

另外，随着工业互联网的普及、5G的商用化进程加速、新基建的提出等，中国制造业正在进入数字化、网络化、智能化的发展新阶段，智能制造将会是中国制造业产业升级的未来趋势。

据统计，全球发达国家的工业数字经济比例平均达到33.0%，远远高于发展中国家的15.7%。

以德国为比较对象，德国农业、工业、服务业数字经济渗透率分别为23.1%、45.3%和60.4%，

截至2019年我国第二产业的数字经济渗透率仅为19.5%，明显低于第三产业的37.8%，类比发达国家平均33%的平均水平中国工业数字化仍有约13%的提升空间。整体而言，目前我国工业自动化行业仍由外国品牌主导，但是本土企业市占率也在不断的提升。根据工控网数据，2010-2018年，国内自动化行业本土企业市占率由27.1%提升至35.7%。

随着就业人员素质不断提升，“工程师红利”有望进一步加速工控行业进口替代，未来国内品牌份额有望进一步提升。

根据《2021年工业自动化行业概况报告》，2020年全球工业自动化市场规模1750亿美元，预计到2025年市场规模将达到2650亿美元;其中流程工业将达到1000亿美元以上的规模，2020-2025年复合增速7%。

根据MIR DATABANK数据，2021年中国工业自动化市场规模达到2923亿元，同比增长超过16%;预计2022年中国工业自动化市场增速为9%，规模将达到3196亿元。其中控制系统是工业自动化的“大脑”，处于核心地位，其产品主要包括PLC、DCS、IPC等。

根据睿工业数据，2019年国内DCS市场规模为87.4亿元，同比增长7.2%;

预计到2025年市场规模将达到135亿元，2019-2025年6年CAGR达到7.53%。

工业软件是工业自动化的灵魂，根据Gartner数据显示，全球工业软件市场规模在2018年达到3.893亿美元，2015-2020年5年CAGR为5.32%。

2020年我国工业软件产业市场规模为1974亿元，2015-2020年年复合增长率为16.14%，增长远高于全球增速;

预计到2025年市场规模或将达到4072亿元，2020-2025年5年CAGR近16%。而SIS ( Safety Instrumented System安全仪表系统)是保障工厂生产安全的重要设备，根据ARC数据，2019年国内SIS市场规模3.2亿美元，约合人民币22.4亿元，同比增长10.3%;

预计到2025年SIS市场规模接近40亿元，2019-2025年6年CAGR近10%。总的来说，我国工业自动化仍处于快速发展期，未来市场前景广阔。

中控技术以集散控制系统(DCS)为起点，深耕流程工业自动化，逐渐形成以自动化控制系统为核心，涵盖自动化仪表、工业软件和运维服务的产品体系，覆盖石油、化工、电力、建材、制药等多个行业。

2021年，公司智能制造解决方案、仪器仪表、工业软件分别占营收比例为72.51%、11.49%和7.91%。

截至2021年，公司DCS产品在国内市场占有率达到33.8%，连续11年蝉联榜首，是中石化最大供应商。2021年公司DCS产品在化工领域市场份额为51.1%，在石化领域市场份额为41.6%，在建材领域市场占有率为29.0%，三大行业均排名第一。

2021年公司安全仪表系统(SIS)国内市场占有率25.7%，排名第二。

公司2017年切入工业软件领域，产品分为制造执行系统(MES ) 、先进过程控制(APC)和仿真培训软件(OTS)。截至2019年，公司在国内APC市场占有率为26%，位居第一;在国内MES市场占有率为4.5%，位居第四。

2022年7月22日，公司“新一代全流程智能运行管理与控制系统i-OMC”新品发布，通过全新自动化系统+工业APP助力下游客户实现进一步降本增效。

目前，公司“平台+工业APP”解决方案已覆盖下游炼油石化、煤化工、精细化工、医药等多个行业，同时拓展了锂电、食品、电缆等新行业应用，签订万华集团、华谊集团、包钢集团等多个大型智能工厂项目。公司研发人员1730人，占公司总人数34.21%，本科学历以上的员工3752人，占总员工比重为74.19%;

2022前三季度公司研发投入4.44亿元，同比增长30.60%，Q3单季度研发投入同比增长29.91%;高速增长的研发投入和持续的技术迭代更新是公司竞争力的重要来源。

截至2021年底，公司已获得授权专利395项，其中新授权专利83项;取得计算机软件著作权登记509项，其中新取得著作权等级84项。

公司建立了销售与服务的创新模式，在全国主要工业园区内设置5S自动化管家店( Sales 产品销售、Spareparts备品备件、Service服务、Specialists专家、Solutions解决方案)，建设PlantMate工业一站式线上服务平台，提升公司业务获取能力和品牌影响力。通过国内六大区域5S店，公司做厚客户界面，加强销售管理，有效分析细分行业客户分布及市场占有率，实现精准营销。

公司成立新加坡国际运营中心，逐步向东南亚、中东、非洲等区域扩张，建设本地化运营公司，并着力打造具有全球化视野、具备国际竞争力的高素质人才队伍。2021年公司通过签订战略合作等方式，与行业标杆客户实现强强联合，建立战略合作，新增客户1724家，实现1000万以上大项目合同额同比增长95%。

此外，公司通过建设年产20万台变送器的智能工厂和年产10万台控制阀的数字化智能工厂，进一步提升产品质量水平和交付能力，综合实力有望进一步增强。

2022年10月20日，公司完成对上海众一石化工程技术有限公司持有的众一伍德工程有限公司20%的股权收购。此次里程碑式的合作是自双方2020年初签订战略合作协议后的又一重大战略举措，以此共同深度助推中国能源和流程工业智能化发展。Wood中国是国际工程咨询公司Wood在中国的业务执行平台，专注于石油天然气、炼油、石化、化工、煤化工、新材料、矿业、生命科学及环境等领域。

此次交易完成后，Wood中国丰富的管理经验将成为公司长期健康发展的重要助力，双方有望在多个领域持续深化合作，进一步扩大协同、互补优势。