机器视觉龙头奥普特：新能源赛道上游的卖水人

今天跟大家介绍一家新能源赛道上游的卖水人：奥普特。

奥普特是机器视觉龙头，最初以机器视觉核心部件中的光源产品为起点，现已覆盖了光源、光源控制器、镜头、相机和视觉控制系统，完成产品线的全面布局。

其中，光源产品是公司的主要收入来源。

2017-2019年，光源产品收入占比稳定在45%以上，2020和2021年占比有所下滑，占比分别为40%和35%。

2021年，光源产品的收入为3.04亿元，同比增长17.15%，毛利率为73.38%。过去五年，公司整体业绩非常出色，营收、净利润分别从2017年的3.03、 0.76亿元提升至2021年8.75、 3.03亿元，期间CAGR分别高达30.4%、 34.8%。

早年间公司的成长主要依赖于3C电子产业的生产线采购，但近年，这部分业务的驱动力已经逐渐消失，千是公司转向新能源领域拓展。

21年公司在新能源领域实现2.58亿元收入，同比增长241.69%，收入占比达29.5%(同比提升17.7pcts)，主要便是受益千动力电池、储能电池的需求爆发。公司是典型的技术型公司，毛利率长期超过65%，净利率超过30%，研发费率长期超过10%。

21年公司研发费率更是突破了15%，主要投向机器视觉领域产品线。从研发人员来看，21年研发人员达到715人，同比2019年实现翻倍增长。机器视觉是个百亿美元级别的优质赛道，下游市场广阔，主要用在制造业的识别、测量、定位和检测环节。

目前我国最大应用行业为电子(主要是消费电子 )行业和平板显示行业，占比总计为36.94%，汽车领域占比8.39%，电池领域占比8.29%。近年来的发展速度非常快，根据高工机器人产业研究院统计，2015-2021年，中国机器视觉行业规模从24亿元增长至108亿元期间CAGR接近30%。

从全球来看，21年基恩士、康耐视两大巨头全球市占率分别达到43.3%和9.1%，而公司市占率仅为1.2%。但在国内，自主品牌由于具有本土化优势，国内市占率正逐步提升，2016-2020年，占比从42.95呴提升至48.67%。

在国内企业中，奥普特是唯具有全产品线覆盖的龙头，竞争力突出。

2017-2021年，公司在3C行业收入从2.25亿元提升5.18亿元，期间CAG氏大到23%;下游客户分布从手机扩展至平板、耳机、手表等，目前虽然仍是公司最大收入来源，但占比正在逐渐下降。因为锤电业务的增速更高。

根据高工机器人产业研究所预测，2025年锤电行业机器视觉市场规模有望达到56.4亿元，21-25年行业CAGR接近50%。

近年来，头部动力电池厂商加速扩产，根据GGII不完全统计，21年中国动力电池投产项目达63个(含募投项目) ，拟投资总额超过6000亿元，长期规划产能超过2.4TWh。这使得公司的锤电相关业务实现了大爆发，2021年公司新能源领域收入2.48亿元，同比增长241.69%。

根据OFweek统计，宁德时代和比亚迪规划在2025年动锤电池产能分别达到670和600GWh;

根据公司21年年报，公司捚电行业解决方案已经获得宁德时代、比亚迪、蜂巢等优质企业认可。对锤电头部客户的绑定，将成为公司未来业绩增长的最大驱动力。去年11月，公司发布了《2021年限制性股票激励计划(草案)》。这个激励方案的对象总人数为272人，包括公司财务总监、核心技术人员及其它管理层人员。

考核目标是：

以2021年营业收入为基数，2022-202华F营业收入增长率分别不低于30%、 60%、 90%。这显示，公司对未来业绩的高速增长有着强烈信心。