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钠电池布局全面，自建正负极、电解液产线，预计明年2月2GWh产能量产，后续还有8GWh产能也将在明年建成
脱水研报2022-08-01 16:34
摘要：
1、下游需求非常旺盛，下半年装机量将是上半年的2倍，公司每月新增产能1万吨，浆料新品Q4开始批量供应。
2、叶片模具产能快速扩产，今年有望实现100万套，成本占比70%的原材料价格明显下降，还有2个极具爆发力的新业务。
3、钠电池布局全面，自建正负极、电解液产线，预计明年2月2GWh产能量产，后续还有8GWh产能也将在明年建成。
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壹石通：勃姆石产能持续增长，下游需求预期很好
【勃姆石产能持续增长】
勃姆石一期新产能下半年投产，第一条线7月投产，后面每月新增1万吨，共4万吨。勃姆石二期8万吨，暂定明年和后年各新增4万吨，年底会有更明确的规划。
客户结构方面，C占比最大，往后是三星系、比亚迪、亿纬等。新产能释放后，原有客户会有较大增量，新客户主要是国外，目前已经给韩国欧洲等海外客户送样。
【下游需求预期很好】
下半年下游装机量预期是上半年的两倍，勃姆石产能能满足该需求。今年有效产能可能到4万吨。
Q1和Q2单吨净利5200-5300元/吨，单吨售价、单吨成本变化都不大。
【勃姆石浆料已经给客户验证】
勃姆石浆料目前给少量客户做验证，进度良好，其优势是成本较低，为客户减少耗能环节。作为新的涂布产品，还没有大面积推广，最快Q4大批量供应。
公司与恩捷的合作与去年比有增量，后续新产能释放，会通过勃姆石浆料形式进行更深入合作。
脱水君点评：公司的成长性不错的，缺点是流通盘太少了，很容易被一家买完，在完全解禁之前，也不太会有大资金会进去抢筹抱团，最好还是等全流通或者大部分流通后再介入。
双一科技：叶片模具产能快速扩产，原材料降价明显
【叶片模具产能快速扩产】
去年盐城扩展20%、今年Q3武城再增20%，H1模具产能6w平米，今年Q3能达到8w平，今年有望100套(去年70套)。
目前叶片模具价格基本稳固。模具产能紧缺也就Q2末刚出现，目前没有涨价，但产能很紧，后期要看供需情况。
【海风增长非常快】
大型化的趋势。去年叶片80米左右，现在基本都是90-100米之间。估计未来100米上会越来越多，而海风增长非常快。整体收入增长会大于30%。90米叶片大概600多平米。100米的叶片则700-800平。
【原材料降价明显】
模具原材料： 10%—15% 钢、30%—40% 树脂、25%—30% 玻纤， 三项占70%。毛利率受大宗商品的影响，目前大宗也在降，钢材从6000降到4000多，树脂大概降10%，玻纤不到10%。
【车和游艇业务未来爆发力强】
车每年20%的增长，去年过亿。游艇比较特殊，目标是吸收国产化后出口，这个增长有可能是跳跃性的。准备工作花了四年的时间，欧洲的CE、中国的CCS等都具备相关标准，所以已具备给国外的企业配套的能力。H2预计会有新的动作。风电可预测性强、汽车要等待、游艇可以期待的。
【十四五战略目标】
十四五战略目标就两个：25年底风电业务产值翻一番，基本上要达到25-30亿的规模;第二，就是游艇业务分拆上市。基本上要在4亿—5亿的一个收入规模，五六千万的利润。这是既定目标，现在是靠联合。现在欧洲大部分游艇的生产是在波兰，目前波兰成本优势并不高。游艇行业做代工按35元/KG去结算，毛利率30%，如果满产不止这个数。
脱水君点评：
双一的成长性还不错，就是市值小了些，波动可能会比较大，如果有深度回调，可以考虑介入，毕竟是风电景气赛道。同时，从纪要中可以看出，下半年的风电赛道依然很景气，其他风电板块个股的回调机会也值得关注。
传艺科技：钠电池各环节公司均自制产线，预计10月设备到场，2GWh明年2月量产
【钠电池各环节公司均自制产线】
公司电解液为自研，主盐为六氟磷酸钠，溶剂和锂电池不同，我们从 17 年开始经过 3 年的研发，得到最佳配方，低温性能、倍率性能都很好。长期会将这一块做成产业。公司目前正极、负极、电解液、钠离子产线均自己做，涵盖专业较多。
【预计10月设备到场，2GWh明年2月量产】
中试线设备采购中，目前设备厂家已定，最长设备交期 3 个月，调试周期 15 天。厂房7-8 条产线是现成的，预计 10 月中旬左右设备能到厂，安装调
试后预计 10 月底可试产。计划今年 8 月 20 日前购买 2GWh 设备，包含正极、负极。电解液暂时买合作的一家公司的主盐和添加剂，回来加入到我们的溶剂中。这 2GWh 预计明年 2 月份量产。后面还有 8GWh预计 23 年底建成，24 年量产。
【未来钠电池成本还有明显下降空间】
目前钠离子成本确实较高，未来产业化后预计成本可控制在 0.3 元之内，目前是 0.5元。因为产业化配套依旧不完善，比如现在六氟磷酸钠价格和六氟磷酸锂价格差不多，电解液成本占比 20-26%，还有下降空间。
低速电动车我们已接到一订单 20 万吨/月，还有客户想立刻去公司考察。我们在发电侧的客户资源非常丰富，洽谈顺利，已在测试合作中。
脱水君点评：
钠电池的风口最近回调休息了下，不过考虑到量产在即，调整几个月后应该还会有反复炒作的机会，这条线至少到明年年末前都可以持续关注，有机会可以做做波段。
